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　　国金证券发布研报称世博shibo登录入口，斟酌到百济神州（06160）为国内Biopharma龙头，内行化布局成功显赫，生意化与研发均迎来要道拐点，督察“买入”评级。公司中枢家具高速放量，国外化布局加快达成，研发管线有望迎来密集催化。25Q3公司盈利能力展现捏续改善趋势，上调2025-2027年净利润预测为3.12/7.95/12.22亿好意思元。

　　敷陈中称，25Q3公司实现总收入14亿好意思元，同比+41%；实现GAAP净利润1.25亿好意思元。公司更新后的2025全年指引包括：全年收入51-53亿好意思元，GAAP打算用度41-43亿好意思元，毛利率位于80-90%的中高位区间，GAAP净利润全年为正，全年解放现款流为正。

　　该行指出，百济神州25Q3泽布替尼实现销售额10.4亿好意思元，同比+51%、环比+10%，呈高速增长趋势，成为内行BTKi市集衔尾者；其中，好意思国市集为主要收入开端，销售额7.39亿好意思元，同比+47%、环比+8%；欧洲市集增速较高，销售额1.63亿好意思元，同比+68%、环比+8%，市集份额快速擢升。此外，25Q3替雷利珠单抗实现销售额1.91亿好意思元，同比+17%，放量捏续攀升。

　　公司展望后续研发里程碑包括：（1）索托克拉：25H2在好意思国申报R/RMCL，26H1出手泽布替尼+索托克拉头怨家阿卡替尼+维奈克拉的一线CLLIII期临床，26H2出手针对MM的III期临床；（2）BTKCDAC：26H1读出R/RCLL潜在注册临床数据；（3）CDK4阻拦剂：不再进行二线缔造；26H1将径直开展一线HR+HER2-

　　BCIII期临床；（4）2026H1迎来POC数据读出：FGFR2b ADC、pan-KRASi、EGFRCDAC、CDK2i等；（ 5 ）

　　2026H2迎来POC数据读出：PRMT5i+MAT2Ai、EGFR/MET/MET三抗等。

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