（起原：国金化工新材料）

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事件

2025年8月28日公司发布了半年报，2025年上半年公司扫尾营业收入52亿元，同比增长0.36%；扫尾归母净利润2.5亿元，同比下滑42%。2025年2季度公司扫尾营业收入27亿元，同比下滑2.5%，环比增长5.5%；归母净利润1.8亿元，同比下滑16.8%，环比增长176%。

谋分袂析

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轮胎产销量小幅回落，国际子公司功绩仍然较好。本年上半年公司完成轮胎产量460万条，同比下跌4.5%；轮胎销售463万条，同比下跌1.9%；2季度以来濒临好意思国关税策略带来的不笃定性加重，原材料价钱还是处于高位以及阛阓需求承压等多重压力，公司强化精益分娩提效，动态退换区域阛阓策略，国际重心阛阓份额逆势晋升，体现出较好的谋划韧性与抗风险智商。跟着公司国际化发展方法的深刻，国际分娩基地越南公司前两期时势产能日趋踏实，为公司抓续盈利提供撑抓。上半年越南子公司完成轮胎产量118万条，同比增多15%;轮胎销售116万条，同比增多17%；扫尾营业收入10.6亿元，同比增长20%；净利润1.87亿元,同比增长14%。

越南基地半钢胎时势见效下线，拟在摩洛哥建第二国际基地。2025年7月10日，越南公司年产600万条半钢子午线轮胎智能制造时势首条轮胎见效下线，记号着公司家具矩阵进一步丰富，开启了“全品类阴私、商乘并举”的新阶段。2025年8月26日，公司公告文牍拟在建立越南分娩基地取得国际时势处治见效训诫的基础上，在摩洛哥投资建立第二国际分娩基地，优化产能布局，晋升分娩谋划韧性和扞拒风险智商，推动公司高质地发展。当年跟着公司大师化布局的稳步推动，谋划功绩的踏实性和抗风险智商还将进一步强化。

风险领导：

原料价钱大幅波动；新产能开释低于预期；企业出海建厂后竞争加重；国际交易摩擦；海运脚大幅波动；汇率波动；大股东质押。

凝视施行宽待打听：

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关连诠释

【国金化工&公司点评】贵州轮胎：功绩阶段承压，半钢时势抓续推动（2024-10-30）

【国金化工&公司点评】贵州轮胎点评——功绩高增，谋划半钢品类进一步完善（2024-04-16）

【国金化工&新材料】贵州轮胎公司深度：老树新芽，商用车胎龙头欢快新机（2024-02-23）

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诠释信息

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证券计划诠释：《贵州轮胎点评——功绩短期承压，国际布局摩洛哥基地》

对外发布时分：2025年08月28日

诠释发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：陈屹

SAC执业编号：S1130521050001

邮箱：chenyi3＠gjzq.com.cn

证券分析师：李含钰

SAC执业编号：S1130523100003

邮箱：lihanyu＠gjzq.com.cn

【国金化工&新材料团队】

陈   屹 

Email:chenyi3@gjzq.com.cn 

杨翼荥

Email:yangyiying@gjzq.com.cn

王明辉

Email:wangmh@gjzq.com.cn

李含钰

Email:lihanyu@gjzq.com.cn

任建斌

Email:renjb@gjzq.com.cn

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