（起首：国金化工新材料）

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事件

2025年8月29日公司发布了2025年半年报，2025年上半年竣事营业总收入42亿元，同比加多0.24%；归母净利润6.72亿元，同比下滑38%；其中2季度单季度竣事营业总收入21亿元，同比增长3.45%，环比增长0.35%，归母净利润3.11亿元，同比下滑46%，环比下滑14%。

考虑分析

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公司轮胎产销量小幅回落，关税影响下短期盈利才调承压。2025年上半年公司完成轮胎产量1557万条，同比减少3.21%；其中半钢胎产量1504万条，同比减少3.56%；全钢胎产量53万条，同比增长7.72%。完成轮胎销售1487万条，同比减少1.5%；其中半钢胎销量1437万条，同比减少1.65%；全钢轮胎销量50万条，同比增长3.11%。面对关税的短期冲击，公司国外工场产物售价短期承压，但订单需求握续供不应求，拉长技巧周期关税将最终弥散转嫁至末端破钞市集，同期中国轮胎的竞争力将握续突显。

各人产能竣事“黄金三角”布局，不断擢升抗风险才调。公司的中国、泰国、摩洛哥各人产能“黄金三角”布局将为公司参与各人化竞争提供封闭的后援，具有极强的活泼性和能动性，关税加征等买卖保护见解的支吾，于公司而言并非初度，公司将握续通过多年积存的丰富支吾教会，充分施展各人化智能工场的布局上风，进一步概述化考虑处罚，握续开垦各人市集份额，多措并举握续擢升品牌价值，力图向国际一线品牌价值不断围聚，在改日通过品牌价值的擢升握续提高产物售价，创造更高的企业价值。

风险领导：

原材料价钱大幅波动、新增产能开释不足预期、国际买卖摩擦、海运脚价钱波动、东说念主民币汇率波动、“双反”税率波动

介意本色接待探望：

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干系讲演

1.【国金化工&新材料】森麒麟公司深度：布局严慎，具备各人视线的智能胎企（2024-12-09）

2.【国金化工&公司点评】森麒麟：功绩合适预期，摩洛哥工场首胎下线（2024-10-18）

3.【国金化工&公司点评】森麒麟：功绩稳步向好，各人化布局握续鼓吹（2024-08-30）

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讲演信息

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证券参谋讲演：《森麒麟点评——关税影响，功绩阶段性承压》

对外发布技巧：2025年08月30日

讲演发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：陈屹

SAC执业编号：S1130521050001

邮箱：chenyi3＠gjzq.com.cn

证券分析师：李含钰

SAC执业编号：S1130523100003

邮箱：lihanyu＠gjzq.com.cn

【国金化工&新材料团队】

陈   屹 

Email:chenyi3@gjzq.com.cn 

杨翼荥

Email:yangyiying@gjzq.com.cn

王明辉

Email:wangmh@gjzq.com.cn

李含钰

Email:lihanyu@gjzq.com.cn

任建斌

Email:renjb@gjzq.com.cn

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