上海珈凯生物股份有限公司（以下简称“珈凯生物”）北交所上市迎来要害期间。北交所5月15日公告，北交所上市委员会定于2026年5月22日召开2026年第50次审议会议，审议的刊行东说念主为珈凯生物。

　　珈凯生物的主买卖务是化妆品功效原料的研发、分娩和销售。公司居品当作化妆品的紧迫原料，其业务的增减受卑鄙行业的影响较大。

　　证据招股讲明书败露，珈凯生物连年来功绩呈现稳步增长态势。2023年至2025年，公司买卖收入区分为2.18亿元、2.42亿元和2.63亿元，包摄于母公司推进的净利润区分为4751.92万元、5694.12万元和6626.93万元。

　　从收入结构来看，绿色自然原料居品是公司的中枢撑捏，2025年孝敬收入1.73亿元，占主买卖务收入的65.69%；合成居品（包括生物发酵居品和化学合成居品）收入为9011.78万元，占比34.31%。

　　2026年一季度，公司连接增长势头，收尾买卖收入7494.97万元，同比增长20.21%；净利润1930.33万元，同比增长34.32%。公司展望2026年上半年买卖收入将在1.44亿元至1.55亿元之间，同比增长18.04%至26.65%。

　　尽管功绩确认亮眼，但珈凯生物靠近市集竞争加重、税收优惠计策变化、募投阵势用地悬而未决等多重风险。

　　公司功绩受化妆品功效原料的市集需求、主要原材料价钱与各项资本、新址品与新客户拓荒进展等多种身分影响。改日若出现卑鄙末端破钞需求放缓、行业竞争加重导致市集份额或居品价钱承压、客户结构发生首要变化、原材料及东说念主工等资本捏续上涨、新址品销售不足预期或新客户拓展不力等情况，则可能对公司筹画变成不利影响，进而导致公司功绩出现下滑的风险。在此布景下，公司工夫水平、居品品性、就业才气、品牌影响力等有待捏续栽种，不然市集份额将被侵蚀。

　　税收优惠计策变化风险一样值得眷注。陈诉期内，公司享受高新工夫企业15%的所得税优惠税率，有用期至2027年12月3日。若改日不行奏凯通过高新工夫企业资历从头认定，将靠近税负上涨、盈利才气着落的风险。

　　记者注释到，珈凯生物的销售用度远超研发用度。

　　2023年至2025年，公司销售用度区分为3662.88万元、3672.80万元及4233.93万元，占买卖收入的比例区分为16.84%、15.15%、16.12%。同时研发用度支拨区分为1838.05万元、1913.56万元及1936.47万元，占买卖收入的比例区分为8.45%、7.89%及7.37%。

　　不错看出，公司2025年销售用度是研发用度的一倍还多。另外，当作高新工夫企业，珈凯生物的研发用度在陈诉期内均低于可比公司均值。

　　募投阵势用地尚未获取组成践诺性梗阻。公司本次募投阵势“年产50吨功能性植物索求物阵势”总投资3.10亿元，但死心招股讲明书签署日，该阵势尚未获取阵势用地。自然公司已与湖州市南浔区菱湖镇东说念主民政府缔结干系条约，就募投阵势标用地事宜进行了商定，后续公司将按照干系关节获取募投用地的地皮使用权，但若改日募投阵势用地的获取进展晚于预期或发生其他不利变化，募投阵势可能靠近宽限实践大要变更实践处所的风险。

　　此外，产能应用率不足却大额扩产，亦然此前监管问询的焦点。

　　2025年，公司绿色自然原料居品产能应用率仅68.34%世博shibo登录入口，虽较上年有所栽种，但仍不足七成；生物发酵居品更低，产能应用率只须22.45%。